【建投黑色团队】两会对房地产定调对黑色系的影响
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中信建投期货工业品组
本报告完成时间 | 2022年3月7日
正文
上周黑色系价格普遍上涨,螺纹涨超200元/吨、热卷涨超400元/吨、铁矿石涨超100元/吨、双焦涨超350元/吨。黑色系产业链价格明显上涨,主要驱动因素有钢厂复产及终端需求预期好转两方面。原料端,钢厂限产明显放松,日均铁水产量恢复至220万吨左右,环比增加近5%,带动原料端价格偏强运行。钢材生产成本明显抬升,同时下游制造业PMI表现超出市场预期,而郑州房地产新郑19条出台短期又缓解了市场对房地产需求的担忧,成本与需求共同推动钢材价格上涨。
黑色系品种供需基本面情况差异比较大。原料端,铁矿石港口库存历史高位,且发运整体正常,而双焦总库存水平偏低,生产恢复缓慢,且产量大幅低于往年正常水平,双焦基本面明显强于铁矿石。成材端,无论是螺纹还是热卷,产量都在逐渐增长,但同比去年依旧偏低。此外,钢材库存水平均明显低于去年,但热卷库存率先出现拐点。需求方面,终端需求均在季节性好转,热卷好转的进程更加顺利,螺纹钢需求恢复情况略偏慢。钢材供需基本面偏强,热卷要优于螺纹。目前,钢厂逐步复产、下游需求也在复苏,黑色系价格预计3月份偏强运行的概率大。
今年两会对房地产的定位没有发生改变,依然坚持房子是用来住的、不是用来炒的。目前,房地产行业压力比较大,商品房销售、土地购置、新开工情况仍然在快速下滑。在全年稳增长的目标下,如何扭转房地产行业的下滑趋势十分重要。结合两会的表述,因城施策将成为未来调控房地产行业的主要抓手。近期我们看到一些代表性的一二线城市房地产政策出现边际放松,我们认为未来会有更多的城市加入。基于此我们判断中国的房地产行业会逐渐企稳。但是,从局部区域政策放松,到向更多的城市扩散,再到政策逐渐发挥作用,会是一个偏漫长的过程。房地产行业真正企稳估计还要等到三季度。在此种路径下,黑色系下游总需求在二季度仍有非常大的下行压力,三季度表现会逐渐企稳回升。基于上述判断,我们认为二季度黑色系全品种价格下行的风险非常大,而三季度随着房地产的逐渐企稳,价格大概率会出现不错的上涨。
建投黑色团队
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投资咨询从业证书号:Z0012916
研究助理:张少达
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